A energia nuclear voltada para a opção nuclear
Quando o tesouro se espalhou negativo no verão passado, as malas financeiras soaram o alarme de que a recessão era iminente. Alguns questionaram a validade desses medos na época, mas essas preocupações se mostraram corretas, embora o tempo estivesse desligado.
Essa ansiedade estava enraizada em um padrão, datando da década de 1960, onde se espalha o tesouro negativo, precedeu consistentemente as recessões, como despi no gráfico abaixo. Há um ano, nenhum outro ponto de dados econômico indicava recessão, mas, para ser justo, esses spreads negativos precederam o desaceleração com uma média de 8 a 12 meses-forneceram que duraram um período suficientemente longo. Assim, a questão era se os spreads do verão passado haviam sido negativos o suficiente para servir como um aviso credível. É claro que "tempo suficiente" é claro apenas em retrospectiva, mas acontece que eles estavam. No entanto, a recessão atual foi finalmente desencadeada não pela economia típica, mas pelos bloqueios Covid-19.
Como essa recessão, iniciada oficialmente em fevereiro de 2020, ainda está em andamento (apesar de muitas métricas econômicas mostrarem sinais de melhoria), as grandes questões agora são quando terminará e se as spreads do tesouro podem oferecer uma pista. Normalmente, depois de se espalhar, os spreads ficam positivos no início de uma recessão e crescem cada vez mais positivos, em média, por vários meses antes do final. No final de cada uma das duas últimas recessões em 2001 e 2009, os spreads variaram de 2,5% a 3,0%. Por outro lado, eles estavam apenas cerca de 1,5% no final das recessões antes de 2001, principalmente porque as taxas de juros de curto prazo estavam bem acima de zero, ao contrário do que foram nos últimos dezenas de anos.
Seguindo perto de um insignificante 0,5%, os spreads atuais estão longe de qualquer uma dessas tendências. Infelizmente, isso sugere que a luz no final do túnel ainda pode estar a vários meses, de modo que o restante deste inesquecível ano de infâmia provavelmente permanecerá difícil. De qualquer forma, os spreads do Tesouro parecem ser um indicador -chave para determinar se o próximo ano é mais mundano, como todos esperam. Uma vez que eles se ampliam o suficiente, os dias mais brilhantes devem estar à frente para a economia dos EUA.