O balanço decididamente desequilibrado do Fed
Em resposta à vasta turbulência econômica devido ao Covid-19, o Federal Reserve dobrou os ativos em seu balanço patrimonial nos últimos meses, para mais de US $ 7 trilhões. Conforme ilustrado no gráfico abaixo, isso marca a terceira duplicação do balanço do Fed desde a Grande Recessão de 2008-09. O total do balanço é agora dez vezes o que era em meados dos anos 2000, muito acima de qualquer precedente histórico em termos de seu ritmo de crescimento. Embora inundar a economia com uma injeção tão grande de liquidez tenha pelo menos um pouco amortecido
Blow da pandemia, essas ações têm uma desvantagem, pois se tornam cada vez mais difíceis de relaxar quando as condições econômicas melhorarem.
Certamente, essas intervenções geralmente são completamente justificadas e úteis quando realizadas. De fato, como essa onda mais recente de compras de ativos do Fed, que a primeira duplicação em 2008 era absolutamente necessária para estabilizar a economia, que, naquela época, era surpreendida pelo choque maciço e quase total dos mercados de crédito, à medida que os bancos se tornaram cada vez mais reluxuais de emprestar tanto aos seus clientes quanto um ao outro. O Fed interveio para fornecer liquidez suficiente aos bancos para garantir aos mercados que muito dinheiro estaria disponível para quem precisaria. Consequentemente, os mercados se acalmaram e as coisas lentamente, mas seguramente, retornaram ao normal.
No entanto, esses movimentos podem representar um risco moral que estabelece as bases para um colapso financeiro mais significativo do que ocorreria se não fossem feitas em primeiro lugar. Por exemplo, a flexibilização de 2008 impediu que as forças do mercado limpassem completamente o sistema de más decisões e políticas.
O Fed tentou começar a recuar a compra de compra e reduzir seu balanço em 2013, mas os mercados de ações e títulos lançaram uma "birra cônica" em resposta. Oger, o Fed não apenas se absteve de descarregar seus ativos, mas também adicionou outros US $ 1 trilhão para dobrar seu balanço patrimonial pela segunda vez, sinalizando ainda mais que continuaria a alimentar o vício em credito fácil.
Muitos países ao longo da história tentaram emprestar e deixar o seu caminho de problemas, apenas para sofrer caro no caminho. (As lutas em andamento da Grécia que começaram na última década prontamente vêm à mente.) Em meio a expectativas do mercado de que o balanço do Fed esteja a caminho de US $ 10 a 12 trilhões, sem dúvida o único remédio sólido e sustentável é reduzir empréstimos e gastos a níveis
mais alinhado com receitas reais e crescimento econômico. Os EUA certamente podem fazer isso, mas se deseja ser a questão que importa. Caso contrário, os mercados podem impor sua vontade em algum momento, tornando a recuperação muito mais dolorosa.